三季报点评：汇添富中证中药ETF基金季度涨幅2.00%

本站消息，日前汇添富中证中药ETF基金公布三季报，2025年三季度最新规模24.89亿元，季度净值涨幅为2.0%。

从业绩表现来看，汇添富中证中药ETF基金过去一年净值涨幅为-3.67%，在同类基金中排名2517/2534，同类基金过去一年净值涨幅中位数为25.27%。而基金过去一年的最大回撤为-15.84%，成立以来的最大回撤为-33.72%。

从基金规模来看，汇添富中证中药ETF基金2025年三季度公布的基金规模为24.89亿元，较上一期规模18.14亿元变化了6.75亿元，环比变化了37.21%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比99.11%，无债券类资产，现金占净值比0.99%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达54.97%，第一大重仓股为云南白药（000538），持仓占比为10.23%。

汇添富中证中药ETF现任基金经理为过蓓蓓。其中在任基金经理过蓓蓓已从业10年又90天，2022年9月26日正式接手管理汇添富中证中药ETF，任职期间累计回报为7.18%。目前还管理着29只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富中证新能源汽车产业ETF（516390），季度净值涨幅为51.24%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年三季度,宏观经济延续恢复、稳中有进,结构分化较为明显。出口和工业生产保持强劲,但内需持续偏弱。工业生产中的装备制造业和高技术制造业增势良好,成为拉动经济增长的重要力量。社零增速放缓至3.3%,房地产投资下滑、基建投资动力不足均对经济产生拖累。核心CPI环比持平、改善有限,非食品项回升托底CPI,主要受益于反内卷措施和消费补贴政策对冲了价格和收入低迷对消费能力的影响。但过于依赖政策表明CPI下滑的压力仍然没有得到明显缓解,仍需观察需求改善的效果。整个经济体显现出新经济维持高景气、传统经济持续调整、内需依旧不足的结构分化特征。在国内市场,当前行情的主要驱动力依然是流动性。货币政策层面,央行强调“宏观审慎”,并未提及降准降息,维护了金融稳定和债券市场的波动性,但对提振内需效果不足。需求不足的背景下,M1-M2增速差走阔,反映出“活钱”增多、流动性充裕,加大了资金向资本市场流动的动力,推动了市场成交额的持续放大,两融余额维持在高位。换句话说,资本市场正在经历“流动性驱动”的阶段,但尚未全面进入“盈利驱动”的阶段,未来能否完成这一接棒,仍需观察社融与企业盈利的变化。市场整体风格向景气成长板块集中,小微盘不再持续占优,而科技和周期的双轮驱动越发清晰,大消费板块却因为缺乏基本面和事件驱动而表现平淡。一级行业方面,信息、通信、材料涨幅居前,消费、公用事业、能源涨幅居后,金融行业表现垫底。同样的情景也发生在发达市场,MSCI一级行业中的通信服务、工业、信息技术等板块也是涨幅居前,而能源、公用事业、地产等顺周期行业则相对落后。这表明,全球先进制造业率先进入修复预期,科技板块成为带动行情的核心力量,这与全球降息预期的升温密切相关,市场对风险资产的偏好明显提升。中证中药指数三季度上涨1.21%,远弱于医药行业整体表现。中药材价格指数从2025年初的1913.8降至9月的1662.4,下降幅度达13%,成本端压力显著缓解。价格回落缓解了企业成本压力,有助于提升中药企业利润率,强化中药企业的盈利稳定性,尤其对品牌中药和高股息防御性标的吸引力增强。截止三季度末,中证中药指数市盈率(TTM)为24.77倍,低于医药板块整体估值,为近十年20%分位数。作为被动投资的指数基金,本基金在投资运作上严格遵守基金合同,坚持既定的投资策略,积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差,实现投资目标。

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